蓝鲸新闻 4 月 27 日讯（记者 朱欣悦）近日，"六个核桃"母公司养元饮品（603156.SH）发布了 2025 年财报，2025 年该公司营业收入约 53.36 亿元，同比减少 11.91；归属于上市公司股东的净利润约 12.6 亿元，同比减少 26.84；基本每股收益 0.9997 元，同比减少 26.69。
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养元饮品在财报中解释，因 2026 年春节时点较上年度后置，公司核桃产品的销售季延后，致本期营业收入较上年同期下降。
核桃作为礼品属鲜明的饮品品类，市场表现度依赖春节季的消费拉动，这特点在新季财报中进步印证。2026 年季度，养元饮品营收与利润同步回暖，当期实现营业收入 25.57 亿元，同比增长 37.5；净利润 8.08 亿元，同比提升 25.8，节日消费需求集中释放，有带动业绩回升。
不过，此番季度业绩大幅增长，其实是源于低基数与春节后置的双重加持。据财报显示铜川家具封边胶价格，2022 至 2025 年季度营收分别为 20.48 亿元、22.29 亿元、23.16 亿元、18.60 亿元；同期净利润依次为 5.24 亿元、7.33 亿元、8.79 亿元、6.42 亿元。对比可见，2025 年季度营收、盈利水平显著回落，跌至近四年同期相对低位，形成偏低基数；叠加春节时间延后，年货备货、终端铺货与节日动销等核心环节顺延，季红利集中释放于 2026 年季度，进步放大了本期的增长幅度。
从年报来看，养元饮品核心核桃业务营收持续走低，养元饮品整体营收规模有所收缩。而其 2025 年公司经营现金流大幅攀升至 19.54 亿元，同比增长 36.55。
养元饮品在财报中解释称，万能胶生产厂家公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期增长 36.55，主要原因是公司经营定期存款收回金额较上年同期增加。
在核心主业增长乏力的背景下，养元饮品 2025 年表现为亮眼的业务，并非传统植物饮品，而是代理的天丝红牛系列产品。该业务全年营收达 8.7 亿元，同比增长 30，占公司总营收比重约 16，成为企业增长的核心增量板块。
据了解，养元饮品于 2020 年 9 月与泰国天丝达成作，正式获得红牛安奈吉系列产品在长江以北地区的运营权限。自此，养元顺利切入饮料赛道。
2021 年财报数据显示，养元饮品饮料业务营收达 1.93 亿元，同比激增 235.66。针对该营收数据，养元饮品向经济观察报确认，该金额为红牛安奈吉在长江以北区域的线下销售总额。
此前养元饮品也公开答复投资者称，公司的饮料主要为红牛维生素牛磺酸饮料。
养元饮品代理的红牛业务，营收从 2021 年的 1.93 亿元增长至 2025 年的 8.7 亿元，5 年规模扩张 4 倍，成为养元饮品主业承压下的核心增量板块。但业务毛利率却并不稳定 2021-2023 年持续回落，2024 年短暂修复至 30.58 后，2025 年骤降至 20.18，创下作以来的历史新低，暴露出代理模式下规模扩张与盈利质量背离的增收不增利困境。
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